Alphabet увеличила капитальные расходы до $205 млрд, свободный денежный поток во II квартале впервые стал отрицательным

Акции Alphabet упали более чем на 7% в день публикации финансовой отчетности за второй квартал 2026 года — это худшее снижение за более чем год. Компания объявила о повышении плана капитальных затрат на 2026 год до $205 млрд и впервые с момента IPO в 2004 году зафиксировала отрицательный свободный денежный поток.

Рынок ранее терпел масштабные инвестиции технологических гигантов в искусственный интеллект при условии роста выручки, однако теперь инвесторы начали настороженно воспринимать увеличение расходов. Несмотря на впечатляющий рост выручки облачного подразделения Alphabet на 82%, превышающий ожидания аналитиков, акционеры сосредоточились на растущих капитальных затратах и негативном денежном потоке.

Эксперты отмечают, что меняется отношение рынка к инвестициям в ИИ: если раньше большие капитальные затраты воспринимались как положительный сигнал, то сейчас инвесторы предпочитают более осторожный подход. Это отражается не только на акциях Alphabet, но и на других компаниях из «Великой семёрки» технологических лидеров, включая Microsoft, Meta, Amazon, Nvidia и Tesla.

Индекс, отслеживающий эти семь компаний, снизился на 4,8% в день отчёта Alphabet, что стало худшим показателем с апреля 2025 года. В 2026 году индекс уже упал на 3,7% после трёх лет значительного роста.

Microsoft, несмотря на инвестиции свыше $190 млрд в капитальные расходы, потеряла в цене 21% в этом году на фоне опасений отставания в сфере ИИ. Акции Meta снизились почти на 10%, а Amazon осталась практически без изменений. Совокупные капитальные затраты четырёх крупнейших компаний (Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta) в 2026 году оцениваются примерно в $724 млрд, а в 2027 году могут превысить $945 млрд.

В то же время Apple, избегающая крупных вложений в ИИ и предпочитающая сотрудничество с разработчиками моделей, демонстрирует рост акций на 15% в июле и 23% с начала года, что делает компанию лидером по приросту индекса S&P 500 в 2026 году.

Однако эксперты предупреждают о возможном «зимнем периоде» для ИИ-инвестиций, когда высокие маржинальные показатели могут снизиться, что повлечёт за собой сжатие оценок и давления на рынок. Волатильность в секторе полупроводников, который является ключевым бенефициаром ИИ-расходов, также значительно возросла в этом году.

В целом, рост капитальных затрат меняет бизнес-модели крупнейших технологических компаний и порождает новые риски, что отражается на восприятии их акций инвесторами.

По данным Bloomberg.